How similar is the world in the internet era? A comparison of e‐business in China,Russia, and Sweden

Much has been written about how e‐business can serve as a strong homogenizing influence and essentially make the world into one market. Yet, little research has empirically investigated this question. This study seeks to describe e‐business activity in China, Sweden, and Russia to identify similarities and differences in the portfolios of e‐business applications in these countries. Our results indicate that different e‐business applications are emerging as more prevalent in different countries. © 2006 Wiley Periodicals, Inc.     

Tests of efficiency wage theory and contract theory with disaggregated data from the U.S.

Zusammenfassung Tests der Effizienzlohntheorie und der Kontrakttheorie mit disaggregierten Daten der USA. — Der Autor testet die Voraussagen der Effizienzlohntheorie und der Kontrakttheorie, indem er den Grad der Lohnrigidit?t in sieben wichtigen Sektoren (1-stellige SIC) und 19 gewerblichen Industriezweigen (2-stellige SIC) in den USA sch?tzt. Der Grad der Lohnrigidit?t wird anhand von PhillipskurvenGleichungen, die nach Industrien disaggregiert sind und Indikatoren für die aggregierte Arbeitslosenrate sowie die Nachfrage nach den Produkten der einzelnen Industriezweige enthalten, gesch?tzt. Effizienzlohntheorie und Kontrakttheorie werden getestet, indem die Korrelationen zwischen dem Grad der Lohnrigidit?t in einer Industrie und den Merkmalen einer Industrie, die für die jeweilige Theorie charakteristisch sind, berechnet werden. Die Ergebnisse stützen stark die Effizienzlohntheorie und scheinen für die Kontrakttheorie nicht so günstig zu sein.

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Resumen Tests de la teoría del salario eficiente y de la teoría del contrato con datos desagregados para los EE UU. — En este trabajo se someten las predicciones de la teoría del salario eficiente y de la teoría del contrato a un test, estimando el grado de rigidez salarial en siete sectores importantes (a nivel de un dígito de la SIC) y 19 industrias manufactureras (a nivel de dos dígitos de la SIC) en los EE UU. El grado de rigidez salarial es estimado usando ecuaciones de la curva de Phillips desagregadas por industria, las cuales incluyen indicadores de la tasa de desempleo agregada y de la demanda de productos industrials. La teoría del salario eficiente y la teoría del contrato son sometidas a un test calculando las correlaciones entre el grado de rigidez salarial de una industria y las caracteristicas de esa industria, relacionadas con estas teorias. Los resultados dan apoyo a la teoria del salario eficiente, mas no parecen ser tan favorables para la teoria del contrato.

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Résumé Des tests de la théorie du salaire efficient et de la théorie de contrat avec des données disaggrégées des Etats Unis. — Cette étude soumet les prédictions de l’hypothèse du salaire efficient et la théorie de contrat à un test en estimant le degré de rigidité des salaires dans 7 secteurs majeurs (1-digit SIC) et 19 secteurs industriels (2-digit SIC) aux Etats Unis. Le degré de rigidité des salaires est estimé par les équations de la courbe de Phillips, disaggrégées par l’industrie, qui incluent des mesures du taux de ch?mage aggrégé et la demande aux produits des secteurs industriels. On soumet la théorie du salaire efficient et la théorie de contrat à un test en calculant les correlations entre le degré de rigidité des salaires et des caractéristiques des secteurs industriels qui se réfèrent à ces théories. Les résultats supportent principalement la théorie du salaire efficient et ne semblent pas être aussi favorables à la théorie de contrat.

     

EARNINGS ANNOUNCEMENTS,QUALITY AND QUANTITY OF INFORMATION,AND STOCK PRICE CHANGES

We analyze the informational effect of earnings announcements on stock price changes. Although prior studies postulate that the direction and magnitude of earnings surprises contribute to abnormal stock price changes, we attribute earnings surprises and subsequent stock price changes to the quality and quantity of available information. If a stock is followed by many financial analysts, the amount of information available to investors contributes to higher quality information, which in turn is reflected by a small earnings surprise. Furthermore, we demonstrate that as the quality and quantity of information increase, stock prices adjust more quickly, which sheds additional light on the post-earnings-announcement drift issue. Finally, cross-sectional analysis reveals that the flow of information, as measured by the rate of trading volume changes, and the stock of information, as measured by the number of financial analysts, contributes significantly to the variations in excess returns and return volatility. Traditional variables, such as earnings surprises, earnings reporting lag, and firm size, do not perform well.     

SELECTIVITY,MARKET TIMING,AND RANDOM BETA BEHAVIOR OF MUTUAL FUNDS: A GENERALIZED MODEL

This paper presents a generalized varying parameter model to investigate the performance of mutual funds. The model allows beta nonstationarity to include both market timing and random beta behavior; therefore, it can be regarded as a general case of previous research. Forty-three funds with a wide range of objectives are examined. The generalized varying parameter results indicate that about 30 percent of the funds show selectivity, 19 percent have random betas, and 14 percent indicate significant, yet negative, market timing performance. Therefore, mutual funds, as a group, show no market timing ability. The apparent ability to select undervalued securities, however, seems to conflict with the efficient markets hypothesis.     

Should direct or total factor intensities be used in tests of the factor proportions hypothesis?

Zusammenfassung Sollten direkte oder totale Faktorintensit?ten beim Test der Faktorproportionenhypothese verwendet werden? — Dieser Aufsatz befa\t sich mit der Faktorproportionenhypothese und den Faktorintensit?ten, mit denen die Hypothese getestet werden kann. Wenn alle Güter einschlie\lich der Zwischenprodukte handelbar sind und wenn es keine Spezialisierung in der Produktion gibt, dann sind die direkten Faktorintensit?ten ma\gebend, wenn die Allokation der Bruttoproduktion zwischen den L?ndern erkl?rt werden soll. Demgegenüber sind die totalen Faktorintensit?ten für die Erkl?rung der Nettohandelsstr?me relevant. Wenn es nichthandelbare Güter gibt, dann sollten die Faktorintensit?ten der handelbaren Güter so modifiziert werden, da\ sie den direkten Faktorinput aller nichthandelbaren Güter einschlie\en, die bei der Produktion von handelbaren Gütern verbraucht werden. Die Ergebnisse zeigen sich in strenger Form, wenn die Anzahl der handelbaren Güter und der Faktoren gleich ist. übersteigt die Anzahl der handelbaren Güter die der Faktoren, dann besteht eine Tendenz zur Spezialisierung in der Produktion. Liegt dieser Fall der Spezialisierung vor, werden zudem alle Güter gehandelt und existieren keine nichthandelbaren Güter, besteht immer noch die Beziehung zwischen den direkten Faktorintensit?ten und der Allokation der Bruttoproduktion, w?hrend die totalen Faktorintensit?ten mit den Handelsstr?men nicht mehr so deutlich zusammenh?ngen.

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Résumé Doit-on appliquer les intensités des facteurs directes ou totales pour tester l’hypothèse des proportions des facteurs? — Cet article s’occupe de l’hypothèse des proportions des facteurs et des intensités des facteurs avec lesquelles on peut la tester. Si tous les biens, les inputs intermédiaires inclus, sont commerces et s’il n’y a pas une spécialisation dans la production, les intensités des facteurs directes sont importantes pour expliquer l’allocation de la production brute parmi des pays; pendant que les intensités des facteurs totales sont d’importance pour expliquer les flux commerciaux nets des biens. De plus, s’il y a des biens non-commercés, les intensités des facteurs des biens commercés devraient être modifiées de manière à inclure les inputs directs des facteurs dans le montant total des biens non-commercés qui sont utilisés dans la production des biens commercés. Ces résultats sont rigoureusement dérivés si les biens commercés et les facteurs sont de même nombre. Si le nombre des biens commercés excède le nombre des facteurs, il y a une tendance à la spécialisation dans la production. Dans ce cas et si tous les biens sont commercés et s’il n’y a pas des biens non-commercés, les intensités des facteurs directes sont encore d’importance pour l’allocation de la production brute, pendant que les intensités des facteurs totales sont moins d’importance pour les flux commerciaux, comparé avec le cas où il n’y a pas une spécialisation dans la production.

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Resumen Deberían utilizarse las intensidades de factores directas o totales en los ensayos de la hipótesis de proporción de factores? — Este artículo se ocupa de la hipótesis de proporción de factores y las intensidades de factores con las que las hipótesis pueden ser sometidas a prueba. Si todos los bienes, incluyendo inputs intermedios, son comerciados y no hay especializaci?n en la produeei?n, las intensidades de factores directas son relevantes para explicar la asignaei?n de la produeeión bruta entre países; considerando que las intensidades de factores totales son relevantes para explicar los rlujos netos del comercio de bienes. Más aún, si hay bienes no comerciables, las intensidades de factores de bienes comerciables deberían modificarse de tal manera de incluir los inputs factoriales directos en los montos totales de bienes no comerciables utilizados en la produeeión de bienes comerciables. Estos resultados se muestran rigurosamente para el caso de un númro igual de bienes transables y de factores. Si el número de bienes transables sobrepasa el número de factores, hay una tendencia hacia la especialización en la produeeión. Para tal caso, con comercio en todos los bienes y sin bienes no transables, la intensidad directa de factores est’ aún relacionada con la asignaeión de la produeeión bruta; considerando que las intensidades totales de factores están relacionadas con los flujos comerciales, aunque menos claramente que sin especialización en la produeeión.